C’est le pays qui a déjà le plus de centrales nucléaires (104 en fonctionnement) et où le développement du nucléaire s’annonce le plus fort (une trentaine de centrales en projet plus ou moins avancés). EDF avait décidé en 2007 de nouer un partenariat avec une société, Constellation. Cette société exploite 5 centrales nucléaires, a fait le choix de l’EPR et a des sites disponibles. Suivant le nouveau modèle exposé plus haut, EDF a donc décidé de signer un accord reposant sur la création d’une société commune (à 50/50 avec Constellation) ayant vocation à exploiter 4 centrales EPR à construire, et en même temps de monter à 5% dans le capital de la société Constellation, cette participation ayant été portée à la mi 2008 à près de 10%.

Jusque là, c’est du classique. Sauf que … la crise financière a frappé de plein fouet Constellation. A la suite de doutes sur son activité de trading (25% de son chiffre d’affaires) dus notamment au fait qu’elle détenait des créances sur Lehman Brothers, banque en faillite, les agences de notation ont menacé de dégrader sa notation, ce qui mettait en péril son existence. EDF a été appelée à la rescousse et a accepté de monter au capital en apportant 500 millions d’euros. Cette somme n’a néanmoins pas été jugée suffisante par une agence de notation et prise à la gorge, Constellation acceptait une offre de reprise totale de Warren Buffet, milliardaire bien connu et ceci dans des conditions très avantageuses pour lui. Suite à cela, EDF décidait aussitôt de surenchérir de 33% sur cette OPA avec deux fonds américains à 50/50, mais le Conseil d’Administration de Constellation n’a pas examiné cette offre, pour des raisons qui restent obscures !

Suivant ce qui a été fait en GB, EDF a décidé de poursuivre ses efforts et a proposé, -l’Administrateur FO votant contre- un nouveau montage consistant à n’acheter que 49,99% du nucléaire existant de Constellation pour 3,5 milliards d’euros. Ceci  valorise Constellation à deux fois la valeur proposée par Warren Buffett (52 dollars l’action au lieu des 26) et permet à Warren Buffett de faire un superprofit de 600 millions de dollars en 4 mois ! Cette fois-ci, le CA de Constellation a accepté… Résultat : alors qu’EDF avait passé un pacte avec Constellation pour développer l’EPR sur 4 projets, cette activité étant gérée par une société commune dont l’existence n’était pas remise en cause, EDF se retrouve à acheter en plus, comme avec British Energy, cinq centrales existantes, ce qui change incontestablement la donne.

Au terme de ce processus, EDF participe à deux sociétés communes avec Constellation : la première détenue à 50/50 possède les terrains permettant de construire 4 EPR ; la seconde détenue à 49,99%(2) regroupe les activités nucléaires existantes de Constellation . Et à côté de cela, EDF détient, comme d’ailleurs Warren Buffett près de 10% du capital de Constellation maison-mère, ce qui peut augurer de débats vifs dans la gestion de cette société…compte tenu de la bataille qui vient d’avoir lieu.